去年，美国共和党人包括贝森特在内曾批评前财政部长耶伦通过增加短期债务来满足政府融资需求的做法。然而现在，由贝森特执掌的美国财政部也采取了类似策略，在高利率和大规模发债背景下，开始依赖更多短期债务以弥补预算赤字。
美国财政部周三发布的再融资公告显示，将延续前任财长耶伦制定的政策，即发行更多短期债务以应对不断扩大的预算缺口。尽管贝森特此前对此表示反对，但最新声明中仍保留了“至少未来几个季度”维持中长期债券发行规模不变的说法。
华尔街对财政部本周可能给出的指引有不同的预期。最终结果是该段措辞被保留，这意味着接下来美国短期债券发行量将大幅增加，以满足本季度财政部所需的1万亿美元资金需求。财政部预计截至9月的三个月内借款将达到1.01万亿美元，远高于早先预测的5540亿美元，这主要是由于最近提高了债务上限。自国会提高债务上限以来，财政部一直在加快国库券的发行速度，以重建现金账户储备。
在过去二十年里，美债标售规模扩大反映了美国政府为资助减税和支出计划而不断增加借贷的趋势。尽管贝森特曾多次否定前任依赖短期债务的做法，但在当前高利率环境下，他不得不采取相同策略。通过增加短期债券发行，政府可以在不推高长期债券收益率的情况下增加借贷。此外，短期借款通常成本更低，因为投资者倾向于对持有较长期限债券寻求溢价补偿。
然而，这种策略也存在风险。每次短期债务到期时都需要以当时利率重新发行新债务，如果利率上升，财政部的负担将加重。当耶伦开始更多依赖短期债务时，一些经济学家如史蒂芬·米兰和努里尔·鲁比尼曾撰文批评此做法，认为这相当于“隐形量化宽松”，并指出政府正在人为压低长期利率，实际上是在执行货币政策，侵入了美联储的传统职责范围。
数据显示，截至6月底，短期国库券在美国国债市场中的份额约为20%，预计这一比例在未来几个月还将继续上升。
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